#11 Economía Goldilocks (y la esperanza en ella)
Analizando el motivo por el cuál los principales índices bursátiles están positivos en el año y qué tiene que ver el cuento de “Ricitos de Oro y los tres osos” con la situación actual de los mercados.
👋Hola! Soy @mcantenys14, portfolio manager en Ginvest AM y candidato al nivel 3 del CFA.
Bienvenido a Financial District, dónde intentaré profundizar sobre aspectos macroeconómicos, así como de análisis de inversiones.
Todo el mundo (o casi) conoce la historia de Ricitos de Oro y los tres osos.
Y si no, aquí un resumen:
Paseando por el bosque Ricitos de Oro encuentra una casa abierta y entra. Es la casa de papá y mamá osos, y su hijo el osito. En ella cada uno tiene su plato de la cena, su silla y su cama. Ricitos va probando cada una de estas cosas, para terminar eligiendo siempre las del osito, ya que siempre tiene las cosas en un estado perfecto para Ricitos. Por ejemplo, la sopa del padre estaba demasiada caliente. La de la madre demasiado fría. La del osito, al punto. Así, se come su cena, rompe su silla y se queda dormida en su cama. Al llegar los osos, van descubriendo los cambios con enfado y sorpresa, hasta encontrar a Ricitos, quien se despierta con un terrible susto y sale corriendo por la ventana.
Pero… ¿Qué tiene que ver esta historia con Financial District? ¿Con los mercados? ¿Con la economía? ¿Me he vuelto loco?
Te estarás preguntando.
Pero sí.
Tiene que ver y mucho.
Por qué el sector financiero es un experto en metáforas y en explicar con historias que todo el mundo conoce, lo que sucede en los mercados financieros o en la economía.
Así que allá vamos.
Por qué la esperanza de que la economía se vuelva en Ricitos (Goldilocks en inglés) es la principal esperanza de los analistas y economistas.
Que salga corriendo por la ventana.
Que huya de sus principales amenazas.
De sus “osos”.
Que no se caliente.
Pero que tampoco se enfríe.
¡Vamos allá!
¿Qué es una economía Goldilocks?
El término Goldilocks (Ricitos de Oro) fue descrito por primera vez en 1992 cuando David Shulman, economista, publicó el artículo “The Goldilocks Economy: Keeping the Bears at Bay.” O lo que es lo mismo “La economía de Ricitos de Oro: Manteniendo a raya los Osos.”
Desde entonces, el término Goldilocks ha ido ganando fuerza para describir un estado ideal de la economía, sin estar demasiado fría ni demasiado caliente (como la sopa en el cuento popular). Esto en términos económicos sería tener un crecimiento económico positivo constante (lejos de una recesión) pero sin ser lo suficientemente fuerte como para entrar en un proceso inflacionario sin control.
¿Por qué es lo que necesitamos actualmente?
Una economía Ricitos de Oro es un estado ideal. Por lo que realmente siempre sería necesario. Aunque actualmente hay más motivos que nunca para creer que una economía Goldilocks podría ser la solución a los problemas macroeconómicos que llevamos arrastrando los últimos trimestres.
Sencillo.
Con la inflación disparada, llegando incluso a dobles dígitos en gran parte de las economías desarrolladas, los bancos centrales empezaron a subir los tipos de interés y encarecer el precio del dinero, en busca de reducir el consumo y controlar dicha inflación.
Con una bajada de consumo e inversión, como comprenderás, el principal riesgo para un país o zona geográfica, sería el de una recesión económica. De hecho, la prensa salmón lleva más de un año anunciando un empeoramiento macroeconómico a nivel global en el corto plazo. Dichas perspectivas, en parte, fueron los principales motivos del rendimiento tan negativo que tuvieron los mercados financieros durante el año anterior.
Pero de momento, los datos negativos siguen sin llegar.
Y los analistas, como siempre, fantaseamos con el estado ideal. Magnífico. Glorioso. Perfecto. Ricitos de Oro, ¿Eres tú?
¿Solucionaremos esta inflación disparada, aumentando los costes del capital un 400%, sin recesión económica? ¿Sin que baje el consumo? ¿Con el paro en mínimos (y bajando)?
¿Enserio?
¿Por qué no?
¿Qué está sucediendo en la economía actualmente?
Vamos a ser prácticos. Cuando tenemos a nuestro alcance una infinidad de datos en nuestra mano, lo más sencillo sería perderse, complicarse y preguntarse demasiado. Es totalmente normal. El análisis macroeconómico es dificilísimo de realizar y con tantos datos y noticias, lo más fácil es desviarse de lo que realmente importa.
Intentaré simplificar, y pido disculpas por las excepciones que podemos encontrar en alguna parte del planeta, pero quiero hacer esto lo más fácil posible.
¿Cómo está el empleo? El desempleo en la Unión Europea se encuentra actualmente en el 5,9%, destacando el 2,9% de Alemania, Estados Unidos en el 3,6% y en Japón en el 2,6%. Y bajando (en general) en todas las áreas geográficas. Son datos muy buenos mirando la historia de cada país y eso es motivo para creer en una no recesión económica. Más teniendo en cuenta que los salarios siguen al alza.
¿Y la inflación? Era la gran cuestión del 2022 y sigue bajando tal y como se esperaba en gran parte del planeta. Destacar que en España ya se encuentra por debajo del 2% y en Estados Unidos en un ya razonable 4%. Bien, seguimos. Inflación positiva pero decreciente, tal y como los banqueros centrales querían.
¿Y la política monetaria? Después de una subida de los tipos de interés tan intensa como la que vivimos el año anterior, podríamos llegar a la conclusión de que se encuentra en una situación… ¿Estable? ¿Para los próximos 6-12 meses? Entendiendo como estable una potencial máxima subida y/o bajada de 50 puntos básicos para el próximo año. Punto positivo.
¿Y el crecimiento económico? El principal riesgo. El principal miedo. La recesión. Pero… no. China tirando del crecimiento mundial con su PIB al alza un 4,50%, España un 4,20%, la Eurozona un 1,00% y Estados Unidos un 2,00%. Son los últimos datos pero que, a pesar de no ser espectaculares, son muy buenos comparados con las expectativas que teníamos hace 9-12 meses.
¿Cómo han reaccionado los mercados?
Positivos. Muy positivos. Pero es normal. Si repasamos el punto anterior nos encontramos con 1)desempleo en mínimos y bajando, 2)inflación bajando y “bajo control”, 3)política monetaria “estable” y 4)economía creciendo de forma positiva a nivel mundial.
¿Qué más queremos, siendo objetivos y mirando los últimos datos?
A pesar de que la prensa lleva meses anunciando que viene la recesión económica, la realidad es que este es el rendimiento de las principales clases de activo en los últimos 9 meses:
Los mercados están en positivo.
Los inversores también.
Y la gente disfruta consumiendo.
Hay ilusión.
Volvamos a la economía Ricitos de Oro.
Economía Goldilocks.
Huyendo de los “osos”.
De los miedos.
Y encontrando el punto perfecto en la economía.
O en la sopa.
Ni muy fría, ni muy caliente.
Al punto.
Esto es todo por hoy.
Espero serte útil.
Y como siempre, mil gracias por leer Financial District.
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Un placer,
Miquel Cantenys